国信证券股份有限公司
债券（第一期）信用评级敷陈
编号：CCXI-20240263D-04
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第一期）
信用评级敷陈
声 明
? 本次评级为寄予评级，中诚信国际特别评估东谈主员与评级寄予方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径沉寂、
客不雅、刚正的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或也曾崇拜对外公布的信息，甚特别他证据监管轨则蚁集的信息，中诚信国际按照联系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于联系信息的正当性、确凿性、完满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及表情东谈主员履行了守法拜谒和诚信义务，有充分原理保证本次评级解任了确凿、客不雅、刚正的原则。
? 评级敷陈的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级模范和方法、评级设施作念出的沉寂判断，未受评级寄予
方、评级对象和其他第三方的干扰和影响。
? 本评级敷陈对评级对象信用景象的任何表述和判断仅看成联系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际施行性建议任
何使用东谈主据此敷陈遴选投资、假贷等交游行径，也不可看成任何东谈主购买、出售或持有联系金融家具的依据。
? 中诚信国际不合任何投资者使用本敷陈所述的评级收尾而出现的任何亏本负责，亦不合评级寄予方、评级对象使用
本敷陈或将本敷陈提供给第三方所产生的任何后果承担职守。
? 本次评级收尾自本评级敷陈出具之日起见效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期
或不如期对评级对象进行追踪评级，证据追踪评级情况决定保管、变更评级收尾或暂停、拆伙评级等。
? 证据监管条件，本评级敷陈及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行径。对于任何未经充分授权而使用本
敷陈的行径，中诚信国际不承担任何职守。
追踪评级安排
? 证据联系监管轨则以及评级寄予公约商定，中诚信国际将在评级收尾灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级收尾灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的紧要
事项，评级寄予方或评级对象应实时见知中诚信国际并提供联系贵寓，中诚信国际拼集筹划事项进行必要拜谒，及
时对该事项进行分析，据实阐发或颐养评级收尾，并按照联系功令进行信息涌现。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需贵寓，或者出现监管轨则的其他情形，中诚信国际不错拆伙或者撤销评级。
中诚信国际信用评级有限职守公司
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信用评级敷陈
刊行东谈主及评级收尾 国信证券股份有限公司 AAA/相识
本期债项评级收尾 AAA
本期债券刊行总范围不跳跃东谈主民币 30 亿元（含 30 亿元）；期限为 10 年；
刊行要素 继承单利按年付息，到期一次还本。本期刊行公司债券召募资金扣除刊行费
用后，将沿途用于偿还公司有息债务。
中诚信国际笃信了国信证券股份有限公司（以下称“国信证券”、“公司”
或“刊行东谈主”）较强的轮廓实力和商场竞争力、各项业务平衡发展、证券经
评级不雅点 纪业务的传统上风、投资银行较强的服务才智以及开通的融资渠谈等正面因
素对公司举座筹划及信用水平的撑持作用；同期，中诚信国际柔和到，证券
行业日趋是非的竞争、盈利相识性存在压力且短期债务范围占比拟高等身分
对公司筹划及信用景象形成的影响。
评级瞻望 中诚信国际以为，国信证券股份有限公司信用水平在将来 12~18 个月内将
保持相识。
调级身分 可能触发评级上调身分：不适用。
可能触发评级下调身分：公司治理和里面抑制出现紧要纰谬和劣势；财务状
况的恶化，如资产质地下落、老本金不及等；外部营救才智及意愿大幅弱化。
正 面
? 看成国内筹划历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，轮廓实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和
商场竞争力
? 证券经纪业务具有传统上风，遵循构建一体化的互联网金融平台，加速鞭策资产料理转型，经纪业务行业名次
商场前哨
? 投资银行业务在深圳区域上风彰着，同期贵重业务转换，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和商场基
础较强
? 看成上市公司，建立了长效融资机制，并稳重进步公司治理和信息涌现珠平
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外开放及放宽混业筹划的限制，公司濒临来自境表里券商、买卖银行等金融机构的激
烈竞争
? 宏不雅经济稳重复苏和证券商场的波动性对公司盈利才智及盈利相识性组成一定压力
? 公司短期债务范围占比拟高，比年来偿债方针有所弱化，对偿债安排和流动性料理建议更高条件
表情负责东谈主：许文博 wbxu@ccxi.com.cn
表情组成员：李晨菲 chfli@ccxi.com.cn
陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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信用评级敷陈
? 财务巧合
国信证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 3,623.01 3,943.31 4,629.60 4,841.29
股东职权（亿元） 969.27 1,068.85 1,104.60 1,143.12
净老本（亿元） 759.68 794.35 821.40 870.28
营业收入（亿元） 238.18 158.76 173.17 122.71
净利润（亿元） 101.17 60.85 64.27 48.79
轮廓收益总数（亿元） 91.27 56.99 74.56 77.15
平均老本答复率(%) 11.38 5.97 5.91 --
营业用度率(%) 40.86 46.09 43.44 46.01
风险遮掩率(%) 437.92 413.12 290.71 337.23
老本杠杆率(%) 19.66 15.97 13.55 15.17
流动性遮掩率(%) 318.25 236.62 267.92 236.63
净相识资金率(%) 178.53 171.89 133.51 152.30
注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健管帐师事务所（特殊庸碌合股）审计并出具的模范无保属意见的 2021 年度、2022 年度和 2023 年度审
计敷陈及未经审计的 2024 年三季度财务报表。2021 年财务数据为 2022 年审计敷陈期初数，2022 年财务数据为 2023 年审计敷陈期初数，2023
年财务数据为 2023 年审计敷陈期末数；2、公司净老本及风险抑制方针按照母公司口径；3、本敷陈中所援用数据除额外阐发外，均为中诚信国
际统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此阐发。
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
? 同业业比拟（2023 年数据）
净老本（母公司口径） 净利润 平均老本答复率 风险遮掩率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
国信证券 4,629.60 821.40 64.27 5.91 290.71
东方证券 3,836.90 505.92 27.57 3.53 365.27
光大证券 2,596.04 469.70 43.01 6.48 319.38
注：“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。
贵寓来源：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部营救：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”），施行抑制东谈主为深圳市东谈主民政府国有资产监督管
理委员会（以下简称“深圳市国资委”）。公司是深投控及深圳市国资委旗下病笃的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有
较高的政策地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲营救。受个体信用景象的撑持，外部营救进步子级是施行
使用的外部营救力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东谈主巧合
国信证券股份有限公司发源于中国证券商场最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部，该营
业部成立于 1989 年。1994 年，深圳国投证券有限公司崇拜成立，注册老本 1 亿元。1996 年，深
圳市政府为振兴深圳证券商场，在深圳国投证券的基础上政策性改选成立国信证券，历经两次增
资扩股和四次股权转让，限制 2014 年 6 月末，公司注册老本为 70.00 亿元。2014 年 12 月，国信
证券完成初度公开拓行，在深交所崇拜挂牌上市，募得资金 68.40 亿元，注册老本增至 82.00 亿
元。2020 年 8 月，公司向 10 名特定投资者非公开拓行 A 股股票，新增股份 1,412,429,377 股，
召募资金总数为 147.82 亿元。限制 2024 年 9 月末，公司注册老本为 96.12 亿元，公司控股股东
为深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）。
资产暨关联交游决策的议案》，拟通过刊行 A 股股份的面目购买深圳市老本运营集团有限公司、
深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司、深圳市转换投资集团有限公司、深圳远致富
海十号投资企业（有限合股）、成齐交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司
揣摸持有的万和证券股份有限公司 96.08%股份（以下简称“本次交游”）。2024 年 12 月 6 日，公
司第五届董事会第三十六次会议（临时）审议通过了本次交游联系的议案。2024 年 12 月 20 日，
公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委对于国信证券刊行股份收购万和证券筹划事项的批
复》
（深国资委函〔2024〕413 号），深圳市国资委原则痛快公司本次刊行股份购买资产暨关联交
易决策。本次交游尚需公司股东大会审议通过，并经有权监管机构批准、核准或痛快注册后方可
崇拜实施，本次交游能否取得前述批准、核准或痛快注册及取得的时刻均存在不笃定性。中诚信
国际将对本次贪图刊行股份购买资产事项的后续进展保持柔和。
表 1：限制 2024 年 9 月末公司前十大股东情况
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投相信有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
寰球社会保障基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.71
香港中央结算有限公司 1.26
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金 0.56
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金 0.56
揣摸 84.33
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”）49%的股权。因此，深投控与华润信
托具筹划联关系。
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
公司的筹划范围为：证券经纪；证券投资商量；与证券交游、证券投资行径筹划的财务照应人；证
券承销与保荐；证券自营；证券资产料理；融资融券；证券投资基金代销；金融家具代销；为期
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货公司提供中间先容业务；证券投资基金托管；股票期权作念市。限制 2024 年 6 月末，公司纳入
归拢范围内共有 11 家子公司。
表 2：限制 2024 年 6 月末公司主要控股及参股子公司
全称 简称 主营业务 持股比例（%）
股票及期货经纪、投资银行、资
国信证券（香港）金融控股有限公司 国信香港 100.00
产料理
商品期货经纪、金融期货经纪、
国信期货有限职守公司 国信期货 100.00
期货投资商量、资产料理
国信弘盛私募基金料理有限公司 国信弘盛 私募股权基金料理业务 100.00
国信老本有限职守公司 国信老本 股权投资 100.00
国信证券资产料理有限公司 国信资管 证券资产料理 100.00
鹏华基金料理有限公司 鹏华基金 基金召募、基金销售、资产料理 50.00
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
本期债券巧合
本期债券刊行总范围不跳跃东谈主民币 30 亿元（含 30 亿元）。本期债券期限为 10 年。本期债券发
行对象为在中国证券登记结算有限职守公司深圳分公司开立及格 A 股证券账户的专科机构投资
者刊行，不向公司股东优先配售（法律、法例回绝购买者以外）。本期债券票面利率为固定利率，
遴选单利按年计息，不计复利；本期债券继承单利按年付息，到期一次还本。本期债券在停业清
算时的奉赵划定等同于刊行东谈主庸碌债务。本期债券无担保。
本期刊行公司债券召募资金扣除刊行用度后，将沿途用于偿还公司有息债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速边缘放缓，最终破钞的增长孝顺率边缘走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表建筑的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量撑持。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于施行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率
相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率边缘上行。从三大需求看：最终破钞的增长孝顺率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速边缘放缓的主因；老本形成总数的增长孝顺率总
体相识；货品与服务净出口的增长孝顺率权贵上行，外需较强对于内需不及形成了一定补充。
中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保持在预期增长见地近邻，额外是高时刻制造业与当代服
务业对出产端形成了有劲撑持。其中，装备制造业、高时刻制造业增多值区分增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息时刻服务业出产指数增长 11.4%。然而，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，结尾破钞需求继续偏弱也曾开首向出产端传导。同期，牵累需求改善的表里压力也继续
存在。从外部看，大众地缘冲突继续加重，西洋在“去风险”框架下针对中国出口束缚施压。从
里面看：住户破钞支拨增速边缘走低，住户破钞倾向尚未收复至常态；房地产投资继续消弱对于
固定资产投资形成牵累，房价下行带来的资产缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润建筑形成制约，施行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
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信用评级敷陈
中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策成心于中国经济建筑斜率回升，9 月当月工业
增多值、社会破钞品零卖总数等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器具营救股票商场发展，成心于通过资产效应
改善住户的破钞意愿和才智；延续降准降息有助于实体经济镌汰融资成本。从财政政策来看，较
大范围增多债务额度营救地方化解隐性债务，有助于缓解地方财政焦虑局面，撑持下层“三保”
，
引发地方活力。此外，刊行额外国债营救国有大型买卖银行补充老本金，讹诈专项债等政策器具
推动房地产商场止跌回稳，以及加大对重心群体的营救保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表建筑节拍。
轮廓以上身分，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度边缘回升，再议论到年内不错落地使用
的财政支拨空间仍较大，已矣全年 5%的增速见地虽有压力但仍有增量撑持。从中历久来看，稳
增长政策效应继续开释加之篡改门径继续深化落地，中国经济继续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，敷陈畅通 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业巧合
中诚信国际以为，老本商场篡改程度提速，篡改利好继续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统建议了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策门径。
证券行业与宏不雅经济环境高度联系，跟着老本商场篡改深入鞭策，篡改利好继续开释，全面注册
制、个东谈主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。陪同全面注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
拓宽收入空间，增厚老本化收入；跟着住户资产从房地产向金融资产滚动的大趋势，重叠资产配
置效果进步，证券公司资产料理及资产料理的业务空间将增多；散户机构化趋势延续，机构客户
群体逐步壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研才智、交游才智、家具能
力等机构业务发展空间宽阔；老本商场双向开放，商场和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化程度，国际化业务将迎来较大的发展空间。老本商场深化篡改下的资产料理、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科轮廓服务才智建议了更高的要
求；在此配景下，业务结构多元、老本实力强、风控水平开端以及合规安全筹划的轮廓型头部证
券公司有望取得更高的商场份额，而聚焦细分领域的特质型证券公司以及属地资源调度才智强的
中小证券公司亦有望取得各异化发展上风，行业竞争形态呈现轮廓化与各异化并举的局面。此
外，证监会营救头部证券公司通过业务转换、集团化筹划、并购重组等面目作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合惬心。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
防护风险推动老本商场高质地发展的多少意见》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”对峙遐迩
勾搭、标本兼治、轮廓施策，明确了老本商场高质地发展“五个必须”的长远内涵，分阶段筹划
了将来 5 年、2035 年、本世纪中世老本商场高质地发展的见地，系统建议了强监管、防风险、促
高质地发展的一揽子政策门径。同期证监会为系统性鞭策落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制功令，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业瞻望，2024 年 4 月》，敷陈畅通 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第一期）
信用评级敷陈
运营实力
中诚信国际以为，国信证券看成国内筹划历史最长的券商之一，业务发展全面，轮廓实力较强，多项筹划指
标位于行业前哨。同期，公司资产料理与机构业务、投资与交游业务收入占比拟高，且上述业务收入行业排
名靠前，已形成一定的竞争上风。
公司业务稳步发展，业务多元化程度高，主要筹划方针及业务收入名次均位于行业前哨，具备较
强的商场竞争力，将来发展远景精良。
表 3：比年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）
金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%)
资产料理与机构业务 107.69 45.21 83.00 52.28 74.68 43.13 36.03 46.44
投资银行业务 20.66 8.68 18.82 11.85 14.19 8.20 4.10 5.28
投资与交游业务 74.16 31.14 27.47 17.30 53.31 30.79 33.86 43.65
资产料理业务 5.42 2.27 3.65 2.30 5.31 3.06 4.16 5.36
其他业务 30.25 12.70 25.81 16.26 25.67 14.82 (0.57) (0.73)
营业收入揣摸 238.18 100.00 158.76 100.00 173.17 100.00 77.57 100.00
其他业务成本 (21.70) (20.85) (24.61) (4.91)
经颐养的营业收入 216.48 137.91 148.56 72.66
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与揣摸数可能存在尾差。
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
资产料理与机构业务板块
资产料理与机构业务打造以客户为中心的服务体系，鞭策全价值链资产料理转型；2023 年证券
商场呈现轰动分化形态，资产料理与机构业务收入同比下落；两融业务范围增长，股质业务范围
有所下落。2024 年上半年，资产料理与机构业务收入同比下落，两融及股质业务范围较上年末
有所下落。
公司资产料理与机构业务主要包括：为个东谈主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资照应人、证
券投资商量、融资融券、代销金融家具、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全
价值链资产料理服务。资产料理与机构业务收入是公司当今最主要的收入来源，但受商场波动的
影响较大。受商场交游活跃度下落影响，2023 年公司资产料理与机构业务营业收入同比有所减
少，在营业收入中占比拟高。2024 年上半年，公司资产料理与机构业务营业收入同比下落 4.70%。
零卖业务方面，2023 年，公司秉持“以客户为中心”的发展理念，鞭策全价值链资产料理转型，
搭建分层分类的轮廓服务体系，推动客户范围束缚增长、客户结构继续优化。一是加强线上营销
与服务，精采化运营；精确推选才智、搭理筹划服务才智全面进步，“线上化”服务才智继续增
强。二是高净值客户定制服务载体束缚丰富，专科投顾团队稳步壮大，资产料理品牌影响力继续
提高；转换推出“国信鑫享传承”家庭服务相信品牌，更生家庭资产保值、升值、传承等场景需
求；扩大资讯和器具类投顾家具供给，通过继续输出投资建议及万般投顾策略，全面优化客户投
资体验。三是积极教导投资者诞助历久投资理念，继续鞭策北交所、绿色金融、待业金融、ETF
等业务常识的宣传及投资者西宾劳动，助力实体经济发展。2024 年上半年，公司通过完善资产
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料理客群的分层服务体系，进步服务客户的质地和效果，全面鞭策全价值链资产料理转型。限制
万，微信公众号用户数近 300 万。
机构经纪业务方面，2023 年，公司完善金融家具设立体系，优化家具研究和组织料理机制。成立
机构经纪客户委员会，发达统筹协同作用，搭建客户分级分类协同服务体系。探索合作新模式，
与公私募机构、银行、搭理子公司的合作束缚深化。升级“GTrade+”私募机构轮廓服务品牌，持
续优化量化私募交游体验，形成了以交游为中枢的极速交游、策略交游、智能算法等轮廓交游解
决决策；打造“国信企明星 +”企业轮廓金融服务品牌，服求实体经济走深走实；上线国信“机
构通”基金投资交游服务平台，机构轮廓服务水平进一步增强。公司与国际机构密切合作，通过
挖掘细分赛谈需求，为国际机构提供个性化、全处所服务，将互联互通向纵深化发展。2024 年上
半年，公司继续强化机构经纪客户轮廓金融服务才智，把企业客户、专科机构客户和上市公司服
务作念深作念实。
在营业网点方面，限制 2024 年 6 月末，公司共设有 58 家分公司和 181 家证券营业部，散布于全
国 117 个城市和地区。公司共有证券及期货网点 261 个，其中广东营业网点 71 个。2023 年广东
地区网点营业总收入为 19.15 亿，占公司营业总收入的 11.06%。2024 年上半年广东地区网点营
业总收入为 9.22 亿，占公司营业总收入的 11.89%。
研究业务方面，公司经济研究是以“深度研究，创造价值”为中枢情念，依托国度政策需要布局
研究业务，加强国内宏不雅总量研究以及大众老本商场的研判，追踪遮掩一批重心产业和重心企
业，对外为公募、社保、保障、私募、银行搭理子公司、资产料理公司特别他专科投资机构提供
高质地的研究服务，对内为公司其他各项业务提供研究营救。2024 年上半年，公司经济研究所
围绕高质地发展和新质出产力发展标的塌实作念深对产业、重心企业的深度研究；继续强化机构销
售专科才智，为客户提供全处所投研服务。
老本中介业务方面，2023 年，公司对峙以客户为中心，加速推动业务转换、科技赋能和轮廓协
同，进步风险管控精采化水平，为客户提供多元化、个性化服务。限制 2023 年末，公司融资融
券业务余额为 573.19 亿元，较 2022 年末增长 6.55%。限制 2023 年末，公司融资融券业务的担保
物公允价值揣摸 1,698.79 亿元，平均保管担保比例为 253.92%，担保物较为弥散；限制 2023 年
末融出资金减值准备余额 1.51 亿元，较上年末增长 5.23%。限制 2024 年 6 月末，公司融资融券
业务余额较上年末有所下落，公司融资融券业务的担保物公允价值揣摸 1,483.81 亿元，平均保管
担保比例为 236.38%，均较上年末有所下落但仍较为弥散。限制 2024 年 6 月末融出资金减值准
备余额较上年末下落 6.17%至 1.42 亿元。股票质押式回购方面，公司在以流动性为中枢的授信模
型下，增多赋强公证等风险管控技巧，强化资产安全保障。限制 2023 年末，公司股票质押式回
购业务融出资金 50.26 亿元，较 2022 年末减少 12.17%。限制 2023 年末，公司买入返售金融资产
的担保物公允价值揣摸 114.10 亿元，买入返售金融资产已计提减值准备 13.40 亿元，同比增长
股票质押式回购业务余额较上年末有所下落，公司买入返售金融资产的担保物公允价值揣摸
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限制 2024 年 6 月末，买入返售金融资产减值准备余额 16.70 亿元，较上年末增长 24.58%。
表 4：比年来公司老本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 639.50 538.90 573.19 533.00
平均保管担保比例 289.55 260.77 253.92 236.38
融资融券利息收入 43.25 38.99 35.90 16.78
股票质押式回购待回购
融出资金
平均保管担保保障比例 351.41 187.42 175.94 169.64
股票质押式回购利息收
入
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期货类经纪业务方面，国信证券是首批取得股指期货 IB 业务履历的券商，领有全资子公司国信
期货开展股指期货和商品期货经纪业务，国信期货具有中国金融期货交游所交游结算会员履历和
上海期货交游所、大连商品交游所、郑州商品交游所、上海国际动力交游中心会员履历，并有国
信证券旗下证券营业部进行 IB 业务营救。2023 年，国信期货陆续夯实经纪业务基本盘，完善网
点布局，拓展互联网营销，遵循开拓金融机构和产业客户，客户职权范围继续扩大。资产料理业
务家具体系进一步丰富，业务合作束缚深化，已全面遮掩银行、券商、相信、三方搭理、上市公
司、高净值等客户群体。风险料理业务的发展重心转向低风险业务，并推动已矣风险料理家具化、
响应行业敕令鼎力开展“保障+期货”，服求实体质效进一步进步。2023 年，国信期货净利润相较
行业已矣逆势增长，同比增长 2%。2024 年上半年，国信期货已矣净利润 0.86 亿元，同比下落
公司还开展资产托管业务，2023 年新规落地，商场结构发生较大变化，行业同质化竞争日趋激
烈，公司资产托管业务范围及收入有所下落，但举座业务结构继续优化，运营质效稳重进步，多
样化服务载体与格式稳步落地。公司建立营销精采化料理体系建设，加强私募机构业务拓展，在
巩固重心客户追踪机制的同期，增强客户遮掩率；与买卖银行、相信公司、保障公司、上市公司
等建立资方服务对接，构建资金驱动、资产驱动的全生态驱动才智。2024 年上半年，公司对峙以
为公司和客户已矣双向价值创造为见地，作念强、作念精托管主业，继续优化托管业务布局，进一步
深化全价值链资产料理服务。
投资银行板块
受商场身分影响，2023 年股票承销业务范围有所下落，债券承销业务范围略有增长，投行业务
收入同比减少；2024 年上半年，股票及债券承销业务范围同比均有所下落，投行业务收入彰着
下滑；将来仍需柔和投行业务质地抑制及合规风险。
投行业务看成公司传统上风业务，是公司病笃的收入来源。当今公司的投资银行板块向机构客户
提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务照应人和新三板挂牌推选等轮廓化服务。2023 年公
司投资银行业务营业收入同比有所下落。2024 年上半年，受股票承销范围彰着下落影响，公司
投资银行业务营业收入同比下落 45.97%。
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股票承销保荐业务方面，2023 年，公司束缚进步保荐承销服务才智，夯实传统上风业务市时局
位。2023 年公司完成股票主承销表情 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，区分位居行业第 10、第
融资表情 12.33 个，行业名按序 12。公司完成的南矿集团表情是全面注册制实行以来，首批在主
板挂牌上市的 10 家 IPO 公司之一。公司聚焦“双区”建设和大湾区发展，2023 年完成深圳地区主
承销表情 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 表情 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行业第 3。
公司和多家深圳国企建立业务合作关系，并积极提供股权融资、财务照应人等老本运作服务。2024
年上半年，公司完成股票承销表情 4.83 个，召募资金 49.22 亿元，区分同比下落 8 个和 109.41
亿元。
表 5：比年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）
表情 主承销金 主承销金 主承销金 主承销金
数目 数目 数目 数目
额 额 额 额
初度公开拓行 134.88 16.5 139.65 14.5 89.98 11.5 12.08 1
再融资刊行 304.48 21 156.27 14.25 170.46 12.33 37.14 3.83
揣摸 439.36 37.5 295.92 28.75 260.45 23.83 49.22 4.83
注：集合主承销流派及金额以 1/N 狡计。
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
债券承销业务方面，公司信守服求实体经济劳动，积极融入国度发展大局，继续为区域经济发展、
国资国企篡改、ESG 发展等国度重心营救领域提供金融撑持。2023 年，公司为实体经济发展提
供班师融资营救，完成债券承销 608 只，承销范围 2,294 亿元，同比增长 11%，多只创可比债券
最低利率，灵验镌汰企业融资成本、促进区域经济平衡发展。公司围绕发展科技金融、绿色金融
提供专科服务，刊行科技转换、转换创业债券 22 只，施行承销范围约 75 亿元，刊行绿色债券 14
只，施行承销范围 71 亿元。为积极鞭策业务布局颐养，公司相识城投债基本盘，重心冲突产业
债、金融债业务，金融债已矣国有六大行全遮掩。陆续深耕深圳原土区域上风，鼎力营救“双区”
建设，年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，施行承销范围约 377 亿元，客户群体已矣各级国企
全遮掩。2024 年上半年，公司债券主承销金额 1,044.81 亿元，同比下落 3.75%。
表 6：比年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）
表情 2021 2022 2023 2024.1-6
公司债 1,313.55 628.13 771.68 473.96
金融债 232.11 695.48 707.16 198.73
债务融资器具 509.32 521.73 647.09 328.48
资产营救证券化 320.88 187.70 54.81 25.56
企业债 308.47 153.69 19.03 18.08
揣摸 2,684.33 2,186.73 2,199.77 1,044.81
注：集合主承销流派及金额以 1/N 狡计。
贵寓来源：中信建投，中诚信国际整理
并购重组业务方面，2023 年，并购重组商场总体低迷，信守主业发展、追溯并购本源已成为商场
共鸣，基于产业逻辑的上市公司收购成为主流。并购重组商场通过交游所并购重组委审核 25 家、
被否 1 家、暂缓表决 1 家、审核时期除去央求 8 家，审核通过率 96.15%。公司陆续夯实并购重
组业务基础，作念好重心客户顾惜，积极寻找业务契机，作念好表情储备，妥善治理和防护业务风险。
公司将进一步拓展 TMT、高端装备制造、医药、新材料等行业优质标的储备，加大并购撮协力
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度，同期防控业务风险。2024 年上半年，公司收拢注册制篡改发展机遇，陆续夯实并购重组业务
基础，作念好重心客户顾惜，积极拓展表情储备，妥善治理和防护业务风险，完成 1 家并购重组项
目。
北交所与新三板业务方面，2023 年，公司对峙作念好新三板客户的服务、升值及转换业务的拓展，
同期贵重防护和化解风险；积极布局北交所企业公开拓行与承销业务，服务北交所和新三板深化
篡改。限制 2023 年末，公司继续督导新三板表情 72 个，年内完成新三板挂牌表情 2 个，定增项
目 5 个，揣摸召募资金 10.93 亿元。限制 2024 年 6 月末，公司累计保荐 3.5 家企业登陆北交所，
召募资金 22.41 亿元；继续督导新三板表情 69 个。
境外投行业务方面，国信证券通过全资子公司国信香港开展国际业务，2023 年国信香港以联席
大众和解东谈主、联席账簿料理东谈主、财务照应人、融资安排东谈主等变装整个完成了 32 个境外老本商场项
目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司照应人等表情。2024 年上半年，子公司国信香港积极
开展各样境外老本商场业务，以联席大众和解东谈主及联席账簿料理东谈主变装完成境外老本商场表情
投资与交游板块
证据商场行情动态颐养投资结构，2023 年证券投资范围大幅增长；职权投资范围大幅增长，形
成多元化的策略架构，固收投资合理设立各样资产，丰富完善投资策略，同期开展私募股权投资
和另类投资业务；受固定收益类资产估值高潮影响，2023 年投资与交游业务收入大幅增长。2024
年上半年，公司投资与交游业务收入同比有所增长。
公司的投资与交游业务主淌若从事职权类、固定收益类、繁衍类家具、其他金融家具的交游和作念
市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，限制 2024 年 6 月末，公司金融投资资产
为 2,940.88 亿元，较上年末下落 0.85%，其中第一眉目和第二眉目公允价值计量的金融投资在以
公允价值计量的金融投资资产总数中占比区分为 11.87%和 85.13%；2023 年公司投资与交游业务
营业收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，已矣投资总收益195.46 亿元，同比增
长 216.12%。2024 年上半年，公司投资与交游业务营业收入同比增长 11.33%，在营业收入中的
占比同比增长 6.59 个百分点，已矣投资总收益 85.23 亿元，同比增长 37.62%。
职权类投资方面，2023 年，职权商场果真单边下行，全年清寒继续性干线。公司职权投资业务把
抓住商场结构性契机；对峙以基本面研究为基础，以风险名额为底线，力求已矣中低风险的十足
收益。比年来，公司也曾形成了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主，
公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，屡次接受住商场考试，保障了公司职权投资业务的稳
健性与可继续性。固定收益类投资方面，2023 年，大类资产权贵分化，呈现股弱债强、商品轰动
的形态。公司固定收益投资业务对峙合理设立各样资产，丰富完善投资策略，灵验抑制风险并增
厚收益；对峙正经投资理念，围绕商场干线作念好大类资产设立，同期围绕低风险中性业务稳步扩
大投资范围，积极把抓交游性契机，进一步开拓利润来源。繁衍类家具投资业务方面，2023 年公
债权投资公允价值变动，不含对子营及互助企业投资收益，下同。
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司以场外繁衍品业务为抓手，积极发展客需驱动的交游业务。主要业务开展类型包含场外期权、
收益互换，连气儿两年新增口头范围冲突千亿大关。公司积极探索家具格式，在挂钩债券、利率、
债券指数、商品期货等方面进行业务布局；束缚丰富场外繁衍品业务家具线，更盼愿构投资者风
险料理等需要，为客户提供定制化的交游服务，保持繁衍品业务发展的相识和可继续性。
表 7：比年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,369.26 72.37 1,713.10 77.29 2,111.92 71.20 2,048.83 69.67
股票 49.18 2.60 43.90 1.98 204.66 6.90 112.48 3.82
基金 231.10 12.21 167.28 7.55 259.22 8.74 273.42 9.30
券商搭理家具 61.00 3.22 17.34 0.78 46.51 1.57 48.82 1.66
银行搭理家具 23.59 1.25 63.30 2.86 7.28 0.25 29.06 0.99
相信缠绵 2.64 0.14 2.20 0.10 6.82 0.23 7.88 0.27
繁衍金融资产 0.58 0.07 1.64 0.07 5.68 0.19 19.23 0.65
其他 154.65 8.17 207.61 9.37 323.91 10.92 401.16 13.64
揣摸 1,892.00 100.00 2,216.37 100.00 2,966.00 100.00 2,940.88 100.00
注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与揣摸数可能存在尾
差。
贵寓来源：国信证券，中诚信国际整理
另类投资方面，国信证券于 2019 年 6 月出资 30 亿元设立另类投资子公司国信老本，国信老本目
前主要开展股权投资、创业投资、参与股东保荐表情的政策配售和其他法律法例允许的另类投资
业务。2023 年，中国股权投资商场投资案例数、投资总金额均同比下落，国度政策、产业升级、
前沿时刻等领域成为股权投资商场历久柔和的焦点。国信老本对峙以服求实体经济为根蒂，积极
响应国度政策性新兴产业发展筹划，以正经投资、价值投资为原则，2023 年新增表情投资 14 个，
投资总金额 4.03 亿元，主要投向新动力、半导体、新材料、信息时刻等领域。2023 年国信老本
已矣营业收入 2.78 亿元，同比高潮 12%，已矣净利润 1.77 亿元，同比高潮 5%，筹划功绩稳步
增长。2024 年上半年，国信老本聚焦专科机构投资者才智体系建设，新增表情投资 4 个，向耐
心老本转型，束缚加强在新动力、高端制造、生物医药等领域研究力度与投资布局。2024 年上半
年国信老本已矣营业收入 0.25 亿元，同比下落 84.21%，已矣净利润 0.07 亿元，同比下落 93.17%。
资产料理板块
公司资产料理业务主淌若证据客户需求开拓资产料理家具并提供联系服务，包括积贮、单一、专
项资产料理及私募股权基金料理等。2023 年公司资产料理业务营业收入同比有所增长，但当今
在总营业收入的占比拟小。2024 年上半年，公司资产料理业务营业收入同比增长 87.10%，在营
业收入中的占比同比增长 2.65 个百分点。2023 年，公司继续聚焦主动料理，高质地发展动能不
断凝华，资产料理业务收入和商场份额均大幅进步。限制 2024 年 6 月末，公司资产料理净值规
模较上年末有所下落。从业务类型来看，除单一资产料理业务范围有所下落外，积贮资产料理业
务和专项资产料理业务范围均有增长。此外，2023 年 11 月 10 日，公司收到中国证监会《对于
核准国信证券股份有限公司设立资产料理子公司的批复》
（证监许可20232512 号）。中国证监会
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核准公司设立国信证券资产料理有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产料理业务，国信
资管注册地为深圳市，注册老本为 10 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产料理业务，
并核准国信资管看成及格境内机构投资者，从事境外证券投辛劳理业务。同期，中国证监会核准
公司本身减少证券资产料理业务。国信资管的获批，为公司资管业务后续进一步已矣专科化运
营、央求公募派司盛开了空间。2024 年 4 月 23 日，国信证券资产料理有限公司工商登记手续已
办理完成并领取了营业执照。当今，公司正在鞭策子公司后续联系劳动。
表 8：比年来公司资产料理情况（单元：亿元）
料理资产总范围 1,476.51 1,352.30 1,550.60 1,527.46
其中：积贮资产料理业务 795.20 671.00 774.82 790.52
单一资产料理业务 379.16 360.85 496.06 439.93
专项资产料理业务 302.15 320.45 279.72 297.01
注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与揣摸数可能存在尾差
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此外，国信证券通过全资子公司国信弘怒放展私募股权投资和私募股权基金料理业务。受商场环
境等影响，公司私募股权基金料理业务收入同比下落彰着。国信弘盛加大私募股权基金新投资平
台创设力度，2023 年完成 4 支新基金的备案，新增基金料理范围 33 亿元；积极布局智能驾驶、
节能环保、数字经济、生物医药等政策性新兴产业标的，在半导体、东谈主工智能、新动力新材料、
先进制造等“硬科技”领域继续发力，新增投资 PE、FOF 表情 11 个，累计投资金额跳跃 5 亿
元。2023 年度，国信弘盛已矣营业总收入 0.99 亿元，净利润 0.20 亿元，同比均有所下落。2024
年上半年，国信弘盛新增基金料理范围近 13 亿元，盛新增投资 PE 表情 2 个。已矣营业收入 0.61
亿元，净利润 0.21 亿元，区分同比增长 7.07%和 23.13%。
公司通过病笃参股公司鹏华基金料理有限公司从事基金料理业务。鹏华基金弥远对峙历久投资和
价值投资的理念，2023 年紧抓商场机遇，服务国度政策，资产料理范围位居行业第一梯队。限制
年，鹏华基金已矣营业收入 17.89 亿元，净利润 3.82 亿元，区分同比下落 15.51%和 21.72%。
财务风险
中诚信国际以为，国信证券收入及盈利水平受商场行情影响较大，2023 年获利于投资功绩回升，公司盈利水
平有所高潮。2024 年上半年，公司净利润同比有所下落。公司各项风险方针均优于监管模范，且其可凭借较
好的里面流动性、多重外部融资渠谈及较强的外部融资才智已矣到期债务续接，举座偿债才智保持在较好水
平。
盈利才智及盈利相识性
资功绩回升和资产料理业务净收入增多，净利润有所增多；此外，由于国内债券商场举座向好，
公司其他轮廓收益和轮廓收益总数均已矣大幅增长。2024 年上半年，公司净利润同比有所下落，
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轮廓收益总数同比有所增多。
公司举座的盈利景象变化趋势和证券商场的走势具有较大的联系性。2023 年以来，受 A 股商场
继续低迷、监管环境趋严等身分影响，公司经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券商场
回和煦公司收拢职权商场结构性投资契机，自营业务收入同比大幅高潮，推动全年营业收入同比
有所增多。
从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要来源于经
纪业务、投行业务及资产料理业务，2023 年手续费及佣金净收入特别占营业收入的比重同比均
有所下落。具体来看，受证券商场交投活跃度下落影响，公司经纪业务手续费净收入有所下落；
销范围下落彰着，使得全年投资银行业务净收入同比有所下落；2023 年公司资产料理范围有所
增多，同期由于公司固收类家具盈利较好，功绩报酬有所进步，推动公司资产料理业务手续费净
收入同比已矣大幅增长。
利息净收入方面，2023 年，受两融业务费率下落的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所
减少；由于其他债权投资范围快速增长，推动举座利息收入同比有所增长。同期，由于总债务规
模增多，公司利息支拨同比有所增长。受上述两方面影响，2023 年公司利息净收入同比有所减
少。
投资收益方面，2023 年国内债券商场举座向好，同期公司把抓职权商场结构性投资契机，推动
全年投资收益及公允价值变动损益同比已矣较快增长。
表 9：比年来公司营业收入组成（金额单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 10,032.87 42.12 7,577.26 47.73 6,470.71 37.37 3,035.88 39.13
其中：经纪业务 7,194.55 30.21 5,129.29 32.31 4,354.52 25.15 2,132.28 27.49
投资银行业务 1,979.27 8.31 1,815.72 11.44 1,362.99 7.87 394.44 5.08
资产料理业务 242.76 1.02 321.24 2.02 495.52 2.86 395.25 5.10
投资收益及公允价值
变动收益
利息净收入 2,410.62 10.12 1,829.63 11.52 1,747.76 10.09 488.62 6.30
其他业务收入 2,172.20 9.12 2,116.93 13.33 2,484.21 14.35 493.11 6.36
汇兑损益 (0.64) (0.00) 3.43 0.02 (38.47) (0.22) (7.61) (0.10)
资产治理损益 (0.26) (0.00) 2.10 0.01 1.59 0.01 1.14 0.01
其他收益 26.67 0.11 44.95 0.28 34.65 0.20 26.65 0.34
营业收入揣摸 23,818.04 100.00 15,875.77 100.00 17,316.87 100.00 7,757.50 100.00
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营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东谈主力成本在公司业务及料理费
用中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费同比小幅增长，但由于营业收入增幅更大，营业
用度率较上年有所下落。2023 年公司加大对应收过期融资款的减值计提力度，全年发生信用减
值亏本 3.62 亿元，同比增长 44.14%。
受上述身分共同影响，公司 2023 年净利润同比有所增长。受其他债权投资特别他职权器具投资
公允价值高潮影响，2023 年公司其他轮廓收益和轮廓收益总数均已矣大幅增长。从利润率来看，
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利水夷易受证券商场波动影响，2023 年公司利润总数变动系数有所高潮，盈利相识性有待提高。
纪、投行、两融等板块业务收入有所下落，2024 年上半年公司已矣营业收入 77.57 亿元，同比减
少 5.49%。具体来看，公司手续费及佣金净收入同比减少 8.06%，其中经纪业务净收入同比减少
减少所致；资产料理业务净收入同比大幅增长 94.35%至 3.95 亿元，主要由于固收类家具功绩报
酬增多。2024 年上半年，公司已矣投资收益及公允价值变动收益 37.20 亿元，同比小幅减少 0.04%；
同期，公司利息净收入同比大幅减少 50.50%至 4.89 亿元，一方面受两融和股票质押业务范围压
降影响，融资融券及买入返售金融资产利息收入同比有所下落；另一方面，由于日均债务范围影
响，上半年利息支拨同比有所增多。营业支拨方面，2024 年上半年公司业务及料理费同比减少
融资产坏账准备。受上述身分共同影响，2024 年上半年公司已矣净利润 31.39 亿元，同比减少
其他轮廓收益同比大幅增长 109.03%，已矣轮廓收益 60.22 亿元，同比增长 21.20%。
表 10：比年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）
经颐养后的营业收入 216.48 137.91 148.56 72.66
业务及料理费 (97.32) (73.17) (75.23) (36.41)
营业利润 122.94 60.95 68.47 32.14
净利润 101.17 60.85 64.27 31.39
其他轮廓收益 (9.90) (3.86) 10.29 28.84
轮廓收益 91.27 56.99 74.56 60.22
营业用度率 40.86 46.09 43.44 46.93
平均资产答复率 3.76 1.93 1.73 --
平均老本答复率 11.38 5.97 5.91 --
利润总数变动系数 29.37 29.42 33.66 --
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风险料理才智、杠杆及老本弥散性
国信证券各项风险方针均高于监管模范，且主要方针均保持较好水平。
从公司各项风险抑制方针看，证据证监会《证券公司风险抑制方针料理办法（2020 年修正）
》及
《证券公司风险抑制方针狡计模范轨则（2020 年改造）》公司以净老本为中枢的各项风险方针均
高于证监会制定的监管模范，进一步响应出公司较高的资产安全性和老本弥散性。
由于盈利水平进步，限制 2024 年 6 月末，国信证券母公司口径净资产和净老本均较上年末有所
增长；净老本/净资产比率较上年末有所高潮。同期末，公司风险遮掩率较上年末有所高潮；老本
杠杆率较上年末有所高潮，母公司口径净老本/欠债比率较上年末有所高潮，杠杆水平有所下落。
从公司资产减值准备情况看，限制 2024 年 6 月末，公司资产减值准备余额为 39.43 亿元，较上
年末增长 9.09%，主要包括应收款项坏账准备 18.51 亿元、买入返售金融资产减值准备 16.70 亿
国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第一期）
信用评级敷陈
元、其他债权投资减值准备 2.36 亿元和融出资金减值准备 1.42 亿元。上述减值准备主要为通盘
，金额为 35.71 亿元；将来仍需柔和资产质地变化及减
存续期预期信用亏本（已发生信用减值）
值计提情况。
表 11：比年来公司风险抑制方针情况（母公司口径）（亿元、%）
表情 监管模范 2021 2022 2023 2024.6
净老本 -- 759.68 794.35 821.40 848.73
净资产 -- 943.29 1,043.84 1,075.78 1,097.32
风险遮掩率 ≥100 437.92 413.12 290.71 313.31
老本杠杆率 ≥8 19.66 15.97 13.55 14.28
流动性遮掩率 ≥100 318.25 236.62 267.92 229.37
净相识资金率 ≥100 178.53 171.89 133.51 141.97
净老本/净资产 ≥20 80.53 76.10 76.35 77.35
净老本/欠债 ≥8 41.08 37.32 30.25 31.81
净资产/欠债 ≥10 51.01 49.04 39.62 41.13
自营职权类证券特别繁衍品/净
≤100 20.38 20.58 50.73 48.90
老本
自营非职权类证券特别繁衍品/
≤500 213.22 254.32 300.74 292.87
净老本
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偿债才智
国信证券短期债务占比拟高，比年来偿债方针有所弱化，仍需继续柔和举座偿债才智的变化情
况。
从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器具在内的长、中、短期相勾搭的融资面目，
对公司业务正经发展起到病笃撑持。限制 2024 年 6 月末，国信证券的总债务范围为 2,444.41 亿
元，较上年末减少 4.54%。其中短期债务占比 79.17%，债务结构仍需优化。
从资产欠债率来看，限制 2024 年 6 月末，公司资产欠债率有所下落。
现款获取才智方面，公司 EBITDA 主要包括利润总数和利息支拨，2023 年公司盈利水平有所上
升，EBITDA 同比增多。从 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受总债务范围高潮影响，利息
支拨增多，EBITDA 利息遮掩倍数略有下落；总债务/EBITDA 有所增多。EBITDA 对债务本息的
遮掩程度有所下落。
从筹划行径净现款流方面看，主要受为交游目的而持有的金融资产净增多额增多影响，2023 年
公司筹划行径净现款流量彰着下落。
表 12：比年来公司偿债才智方针
方针 2021 2022 2023 2024.6/2024.1-6
资产欠债率(%) 65.97 67.07 72.85 72.16
筹划行径净现款流（亿元） (67.15) (73.42) (478.56) 225.55
EBITDA（亿元） 179.88 118.66 131.61 67.95
EBITDA 利息遮掩倍数(X) 3.69 2.36 2.34 2.09
总债务/EBITDA(X) 9.61 16.58 19.46 --
注：EBITDA 联系方针为中诚信国际狡计口径。
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其他事项
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信用评级敷陈
资产受限情况方面，限制 2024 年 6 月末，公司系数权或使用权受限的资产账面价值揣摸 1,367.62
亿元，占资产总数的比例为 29.37%。上述权属受到限制的资产主淌若交游性金融资产和其他债
权投资中的限售股、融出证券及为回购业务、债券假贷业务和期货业务充抵保证金而设定质押的
资产。
对外担保方面，限制 2024 年 6 月末，公司及子公司无对外担保（不包括子公司对子公司的担保）。
诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生涉案金额占公司最近一期经审计净资产十足
值 10%以上且十足金额跳跃 1,000 万元的紧要诉讼、仲裁事项。公司新增（涉案金额跳跃东谈主民币
柔和公司诉讼、仲裁事项联系进展。其中成齐华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴镍”）
部分投资者因证券虚伪述说酿成联系投资亏本的民事抵偿事宜，区分对华泽钴镍特别董事等联系
东谈主员、公司等中介机构拿告状讼，条件华泽钴镍抵偿亏本及承担诉讼用度，并条件华泽钴镍董事
等东谈主员及联系中介机构承担连带抵偿职守。依照终审判决的模范，成齐中院、四川高院陆续作出
见效判决，条件华泽钴镍联系东谈主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务揣摸 12,838.46 万元及
联系诉讼费承担连带抵偿职守；公司另收到部分案件撤诉裁定。当今有 4 起案件尚未了案，2022
年 3 月起，公司收到成齐中院特别指定法院对子系案件的奉行见知，公司当今已支付揣摸
颐养项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性弥散，将来一年流动性来源可对流动性需求形成灵验遮掩。
从公司资产流动性来看，限制 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 162.77 亿元，
较上年末增长 36.95%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总数的 4.02%，较上年
末高潮 1.10 个百分点。从流动性风险料理方针上看，限制 2024 年 6 月末，公司流动性遮掩率较
上年末有所下落，净相识资金率较上年末有所高潮，均高于监管条件，但业务的发展使得公司资
金需求范围增长，公司流动性料理濒临一定压力。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况精良，取得多家买卖银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司共取得多家买卖银行揣摸跳跃 2,400 亿元的轮廓授信，其中已使用授信
范围约 628 亿元。
总而言之，公司流动性弥散，将来一年流动性来源可对流动性需求形成灵验遮掩。
外部营救
中诚信国际以为，公司是深投控及深圳市国资委旗下病笃的证券业务平台，看成深投控科技金融板块的
病笃组成部分，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲营救。
公司控股股东为深投控，限制 2024 年 9 月末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委班师持有
深投控 100%股权，为公司施行抑制东谈主。
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深投控是由原深圳市投辛劳理公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市建设投资控股公司归拢设
立的国有独资企业，开首注册老本为 40.00 亿元，出资东谈主为深圳市国资委。看成深圳市政府病笃
的老本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和料理，当今公司业
务主要分为科技金融、科技园区和科技产业三大板块。限制 2023 年末，深投控总资产 11,528.60
亿元，系数者职权 3,945.18 亿元；2023 年深投控已矣营业总收入 2,904.27 亿元，
已矣净利润 170.20
亿元。限制 2024 年 9 月末，深投控总资产 11,931.43 亿元，系数者职权 4,097.19 亿元；2024 年
公司是深投控及深圳市国资委旗下病笃的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的政策
地位，公司在业务拓展、老本补充等方面能取得股东的有劲营救。
评级论断
总而言之，中诚信国际评定国信证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级瞻望为相识；评
定“国信证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第一期）
”的信用等第为
AAA。
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附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（限制 2024 年 9 月
末）
股东称号 持股比例（%）
深圳市投资控股有限公司 33.53
华润深国投相信有限公司 22.23
云南合和（集团）股份有限公司 16.77
寰球社会保障基金理事会 4.75
北京城建投资发展股份有限公司 2.71
香港中央结算有限公司 1.26
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18
中国证券金融股份有限公司 0.78
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金 0.56
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金 0.56
揣摸 84.33
注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”
）49%的股权。因此，深投控与华润相信具筹划
联关系。
贵寓来源：公司提供
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附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（归拢口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 84,809.57 80,712.63 77,082.26 114,694.10
其中：自有货币资金及结算备付金 9,556.37 11,879.08 11,885.71 12,754.79
买入返售金融资产 6,770.99 15,824.52 8,124.24 4,445.69
交游性金融资产 152,312.12 159,472.57 195,983.54 179,246.13
其他债权投资 29,644.27 51,501.47 84,444.91 83,328.79
其他职权器具投资 7,186.02 10,429.79 15,311.50 24,686.01
历久股权投资 3,561.34 3,468.47 3,586.56 3,489.78
融出资金 61,973.31 52,672.09 55,881.51 52,664.57
总资产 362,301.44 394,330.78 462,960.17 484,129.46
代理买卖证券款 67,280.29 59,413.81 56,070.95 91,642.63
短期债务 136,733.30 158,142.04 204,859.48 --
历久债务 36,184.22 38,616.39 51,197.98 --
总债务 172,917.52 196,758.43 256,057.46 234,699.41
拆入资金 4,456.80 9,006.16 7,031.96 2,061.65
卖出回购金融资产款 96,524.93 114,183.86 124,275.59 115,515.29
总欠债 265,374.52 287,445.75 352,500.65 369,817.21
股东职权 96,926.92 106,885.03 110,459.52 114,312.25
净老本（母公司口径） 75,967.76 79,434.60 82,140.19 87,028.16
手续费及佣金净收入 10,032.87 7,577.26 6,470.71 4,483.40
其中：经纪业务净收入 7,194.55 5,129.29 4,354.52 3,039.54
投资银行业务净收入 1,979.27 1,815.72 1,362.99 646.36
资产料理业务净收入 242.76 321.24 495.52 634.40
利息净收入 2,410.62 1,829.63 1,747.76 804.28
投资收益及公允价值变动损益 9,176.57 4,301.47 6,616.42 5,982.94
营业收入 23,818.04 15,875.77 17,316.87 12,271.00
业务及料理费 (9,732.46) (7,317.44) (7,522.91) (5,645.87)
营业利润 12,293.89 6,095.09 6,846.76 5,158.65
净利润 10,117.06 6,084.59 6,427.29 4,878.73
轮廓收益 9,127.28 5,698.67 7,455.81 7,715.19
EBITDA 17,988.44 11,865.63 13,161.26 --
财务方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才智及营运效果
平均资产答复率(%) 3.76 1.93 1.73 --
平均老本答复率(%) 11.38 5.97 5.91 --
营业用度率(%) 40.86 46.09 43.44 46.01
流动性及老本弥散性（母公司口径）
风险遮掩率(%) 437.92 413.12 290.71 337.23
老本杠杆率(%) 19.66 15.97 13.55 15.17
流动性遮掩率(%) 318.25 236.62 267.92 236.63
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信用评级敷陈
净相识资金率(%) 178.53 171.89 133.51 152.30
净老本/净资产(%) 80.53 76.10 76.35 78.13
净老本/欠债(%) 41.08 37.32 30.25 34.12
净资产/欠债(%) 51.01 49.04 39.62 43.67
自营职权类证券特别繁衍品 /净资
本(%)
自营非职权类证券特别繁衍品/净
老本(%)
偿债才智
资产欠债率(%) 65.97 67.07 72.85 70.87
EBITDA 利息遮掩倍数(X) 3.69 2.36 2.34 --
总债务/EBITDA(X) 9.61 16.58 19.46 --
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附三：基本财务方针的狡计公式
方针 狡计公式
资 风险遮掩率 净老本/各项风险老本准备之和
本
充 动 老本杠杆率 中枢净老本/表表里资产总数
足 性
性 流动性遮掩率 优质流动性资产/将来 30 天现款净流出量
及
流 净相识资金率 可用相识资金/所需相识资金
经颐养后的营业收入 营业收入-其他业务成本
净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代
平均资产答复率
理买卖证券款-代理承销证券款)/2
盈
利 平均老本答复率 净利润/(当期末系数者职权+上期末系数者职权)/2
能 营业用度率 业务及料理费/营业收入
力
投资收益-对子营及互助企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投
投资总收益
资利息收入+其他职权器具投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动
利润总数变动系数 近三年利润总数模范差/近三年利润总数算数平均数
利润总数+大意债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期告贷利息支拨+寄予贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+历久待摊用度摊销
EBITDA/（大意债券利息支拨＋拆入资金利息支拨＋长、短期告贷利息支拨＋寄予贷款利
EBITDA 利息倍数
息支拨＋其它利息支拨）
偿
债 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+交游性金融欠债+大意短期融资款+一年以内到期
短期债务
能 大意债券+一年内到期历久告贷+租借欠债
力
历久债务 一年以上到期的大意债券+一年以上到期的历久告贷
总债务 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+大意债券+大意短期融资款+历久告贷+租借欠债
(总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-大意期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-
资产欠债率
代理承销证券款-大意期货保证金）
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信用评级敷陈
附四：信用等第的记号及界说
个体信用评估
含义
（BCA）等第记号
aaa 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。
aa 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响很小，负约风险很低。
a 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。
bbb 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。
bb 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。
b 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智较地面依赖于精良的经济环境，负约风险很高。
ccc 在无外部特殊营救下，受评对象偿还债务的才智特别依赖于精良的经济环境，负约风险极高。
cc 在无外部特殊营救下，受评对象基本不可偿还债务，负约很可能会发生。
c 在无外部特殊营救下，受评对象不可偿还债务。
注：1除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
主体等第记号 含义
AAA 受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响较小，负约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。
B 受评对象偿还债务的才智较地面依赖于精良的经济环境，负约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才智特别依赖于精良的经济环境，负约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，负约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
中历久债项等第记号 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于精良的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性特别依赖于精良的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本等第。
短期债券等第记号 含义
A-1 为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才智较强，安全性较高。
A-3 还本付息才智一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才智较低，有很高的负约风险。
C 还本付息才智极低，负约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用等第均不进行微调。
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